Com inflação convergindo e bancos centrais nas economias avançadas em ciclo de cortes graduais de juros, o custo do dinheiro em dólar e euro tende a cair ao longo de 2026, abrindo espaço para maior apetite por risco em mercados emergentes. Nesse contexto, Brasil, Índia e outros grandes emergentes com mercado doméstico relevante aparecem com vantagem relativa, pela combinação de juros reais ainda elevados, sistemas financeiros mais robustos e capacidade de absorver fluxos em renda fixa, bolsa e infraestrutura.
Para o Brasil, isso significa a possibilidade de ver um ambiente externo mais benigno em financiamento de dívida soberana e corporativa, em emissões de longo prazo e em captação para projetos de infraestrutura, transição energética e economia real. O ponto de atenção é que esse “vento a favor” não é automático: países que apresentarem deterioração fiscal ou instabilidade institucional tendem a ser rapidamente separados do grupo de emergentes favorecidos, com prêmio de risco maior e moeda mais volátil.
Juros globais, renda fixa e câmbio
À medida que Fed e BCE reduzem suas taxas de referência, o diferencial de juros tende a seguir favorável ao Brasil, mantendo o país na prateleira de destinos atraentes para estratégias de carry trade e para investidores que buscam títulos com prêmio real elevado. Em termos práticos, isso abre espaço para:
- Maior demanda por títulos públicos prefixados e indexados à inflação, com alongamento gradual de prazos se o risco fiscal estiver sob controle.
- Interesse em debêntures e instrumentos de crédito privado, especialmente em setores ligados a infraestrutura, energia, saneamento e logística.
No câmbio, o cenário base é de apoio às moedas de emergentes com fundamentos mais sólidos, o que favorece o real em comparação a pares com déficits externos maiores e instabilidade política mais aguda. Ao mesmo tempo, a combinação de déficits altos nas grandes economias e tensões comerciais mantém o risco de choques de volatilidade: eventos de “flight to quality” podem provocar desvalorizações rápidas em países percebidos como frágeis fiscal ou institucionalmente, punindo moedas e curvas de juros locais.
Disciplina fiscal, reformas e previsibilidade de regras
O ponto de inflexão para o Brasil em 2026 está menos no “mundo lá fora” e mais na capacidade de entregar um mínimo de coerência interna. Projeções de casas globais mostram que, num contexto de déficits elevados em EUA, China e Europa, o mercado tende a ser menos tolerante com países que acumulam desequilíbrios sem apresentar planos críveis de correção.
Para capturar o benefício de juros globais mais baixos e maior liquidez para emergentes, o Brasil precisará:
- Manter o debate fiscal em trilho que preserve a percepção de trajetória sustentável da dívida, ainda que com ajustes graduais.
- Reduzir surpresas regulatórias e intervenções ad hoc em setores intensivos em investimento (energia, infraestrutura, crédito, tecnologia), sinalizando estabilidade de regras.
- Dar sequência a reformas microeconômicas que destravem produtividade, como simplificação tributária efetiva, melhoria de ambiente de negócios e marcos mais claros em temas como crédito verde, transição energética e inovação.
Sem esses elementos, o mesmo cenário global que poderia reforçar o papel do país como “porto seguro relativo” entre emergentes pode se inverter, com o Brasil migrando para o grupo de economias mais vulneráveis a choques de humor externo.
Tecnologia, investimento e risco de ficar para trás
O ciclo de investimentos em IA, nuvem e data centers, destacado como um dos pilares do crescimento global em 2026, é também um divisor de águas para a economia brasileira. De um lado, há espaço para atrair projetos de infraestrutura digital, semicondutores, centros de processamento de dados, serviços de nuvem e hubs regionais de tecnologia, combinando mercado interno grande, matriz energética relativamente limpa e competência instalada em software e serviços.
De outro, se o país não avançar em segurança jurídica, competitividade tributária e agilidade regulatória, corre o risco de ver essa nova onda tecnológica se concentrar ainda mais em EUA, Europa e alguns poucos emergentes asiáticos, reforçando a posição do Brasil como grande mercado consumidor, mas pouco protagonista em cadeias globais de valor de alta tecnologia.
Nesse cenário, o “crescimento moderado” do mundo pode não ser suficiente para elevar o potencial brasileiro se a agenda doméstica não convergir para produtividade, inovação e inserção internacional qualificada.
Algumas declarações recentes ajudam a desenhar o tom do debate sobre a economia brasileira em 2026. A seguir compilamos uma seleção delas:
- Fernando Haddad, ministro da Fazenda, em entrevista à GloboNews (jan/2025): “Em 2026, o Brasil estará com uma economia mais arrumada do que a herdada no início do atual governo. […] Vamos entregar uma economia muito mais arrumada do que a que herdamos”. Ele ressaltou que o objetivo é “melhorar o cenário econômico e fiscal, sem maquiagem, sem contabilidade criativa, sem calotes e sem vender estatais a preço de banana”.
- Fernando Haddad, em entrevista à CNN (nov/2025), sobre a trajetória recente: o ministro afirmou que o Brasil “cresceu mais de 3% nos três anos” e destacou que reformas como a tributária e programas como o Desenrola e o novo marco de garantias fazem parte de uma agenda para sustentar crescimento e aumentar a confiança dos investidores.
- Projeção do Ipea (Visão Geral da Conjuntura/2025): o instituto manteve a previsão de crescimento do PIB de 2,4% em 2025 e projetou alta de 1,8% para 2026, avaliando que “o ritmo de atividade deve desacelerar, em linha com condições financeiras ainda apertadas e com menor impulso vindo do crédito e do mercado de trabalho”.
- Fundo Monetário Internacional, no relatório Perspectiva Econômica Global (2025): o FMI passou a projetar “crescimento de 2,1% do PIB brasileiro em 2026”, ligeiramente acima da estimativa anterior, mas indicando desaceleração em relação a 2025.
- Banco Mundial, em relatório sobre a região (out/2025): economistas da instituição preveem que o Brasil cresça 2,2% em 2026, acima da média da América Latina, mas destacam que o país “precisa seguir avançando em reformas para apoiar a produtividade e reduzir vulnerabilidades fiscais”.
- Confederação Nacional da Indústria (CNI), no relatório “Economia Brasileira 2025‑2026” (dez/2025): “Após crescer 2,5% em 2025, a economia brasileira deve avançar 1,8% em 2026”, com a CNI avaliando que o ritmo seguirá pressionado “pelo alto nível dos juros e pelo enfraquecimento do mercado de trabalho”.
- Boletim Focus (Banco Central), junho e dezembro de 2025: o mercado projeta crescimento do PIB de 1,83% para 2026 em junho, e de 1,8% em dezembro, com IPCA em torno de 4,3% e Selic ainda em dois dígitos, refletindo a percepção de desaceleração moderada e inflação acima da meta.
