Se a história serve de guia, o palco de Jackson Hole é o lugar onde o presidente do Federal Reserve, Jay Powell, não hesita em entregar notícias bombásticas. Com investidores e líderes empresariais cada vez mais preocupados com a inflação, as tarifas e os ataques do presidente Trump ao Fed, seu discurso de hoje — possivelmente o último como chefe do Banco Central — é aguardado com grande expectativa.
Wall Street estará atenta a cada palavra de Powell em busca de pistas sobre os rumos da política monetária. Três questões urgentes dominam o cenário e podem ser abordadas em seu pronunciamento.
As taxas de juros cairão?
Mesmo após uma semana de ataques e insultos do presidente Trump, que o pressionou para cortar as taxas de juros, a deterioração do mercado de trabalho pode fazer com que Powell sinalize uma redução nos custos de empréstimos. As expectativas do mercado sobre um corte em setembro, no entanto, recuaram de 95% para 75% nos últimos dias, mostrando a incerteza em torno da decisão.
O Fed cortará as taxas mesmo com a inflação alta?
O Fed permanece dividido sobre os efeitos inflacionários das tarifas de Trump. Com a inflação persistentemente acima da meta de 2% do banco, a decisão de cortar as taxas agora representaria um risco considerável. Empresas como o Walmart já alertaram que a pressão inflacionária está apertando. A grande questão é se Powell e seus colegas estão dispostos a correr esse risco.
Powell defenderá a independência do Fed?
Apesar dos ataques, Powell se manteve discreto, evitando confrontos diretos com Trump. Embora analistas esperem que essa postura continue, o momento pode ser oportuno para uma mudança. David Seif, economista da Nomura, acredita que Powell pode usar seu provável discurso de despedida para defender a importância da independência do Banco Central. “Acho que ele pode tentar fazer um discurso de despedida em termos da importância dessa independência”, disse ele. Essa seria uma mensagem poderosa para acalmar os mercados globais.
Além disso, a polêmica envolvendo Lisa Cook, governadora do Fed que Trump pressionou para renunciar, pode ser outro ponto de tensão. A situação se agravou após o Departamento de Justiça notificar Powell sobre uma possível investigação contra ela. O que ele dirá sobre o assunto, ou se o fará, é uma incógnita.
O discurso de Jay Powell em Jackson Hole não é apenas mais um evento. É a oportunidade de definir o legado de sua gestão, enfrentar o futuro da política monetária e, talvez, dar um basta nos ataques à independência de uma das instituições financeiras mais importantes do mundo.
Atualização pós-discurso (às 13h18, em 22/08/2025)
O presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, descreveu a situação econômica atual como “desafiadora” devido a um dilema central: a desaceleração nas contratações e a inflação crescente. Em seu discurso em Jackson Hole, Powell reconheceu que os aumentos de preços, em parte impulsionados pelas tarifas, já são visíveis e que o Fed precisa considerar como equilibrar seu duplo mandato de maximizar o emprego e controlar a inflação.
Ele sinalizou uma possível mudança na postura de política monetária, indicando que o “equilíbrio de riscos parece estar mudando” e que a mudança pode justificar um ajuste nas taxas. O mercado interpretou a fala como uma forte indicação de um corte de juros, com a probabilidade de uma redução de 0,25 ponto percentual em setembro subindo de 75% para 91%. Como resultado, os mercados de ações, incluindo o Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq, reagiram positivamente.
O discurso de Powell ocorre em meio a uma intensa pressão do presidente Donald Trump para que o Fed reduza as taxas de juros, além de um confronto político com a governadora Lisa Cook. Apesar das pressões, Powell não abordou diretamente a questão da independência da instituição em sua fala, mas manteve sua defesa da autonomia do Fed para tomar decisões baseadas em dados, não em política.
Análise GZM
A fala de Jerome Powell em Jackson Hole, embora cautelosa, representou um ponto de inflexão na política do Fed. Ao reconhecer o cenário “desafiador” e a mudança no “equilíbrio de riscos”, ele abriu a porta para uma flexibilização monetária. A reação imediata e positiva do mercado de ações é um sinal claro de que os investidores anseiam por estímulo econômico, e a sinalização de Powell foi suficiente para acalmar os ânimos.
A análise do discurso revela que o Fed está em uma encruzilhada. Aumentar as taxas para combater a inflação induzida por tarifas pode sufocar o crescimento do emprego, enquanto cortá-las para impulsionar a contratação pode acelerar a inflação. Powell pareceu sugerir que, no momento, a preocupação com a desaceleração do emprego está ganhando peso, inclinando a balança a favor de um possível corte de juros.
O silêncio de Powell sobre a pressão política direta de Trump, apesar do contexto de alta tensão, reforça a postura do Fed de se manter neutro e focado em seu mandato. No entanto, o simples fato de ele ter proferido um discurso interpretado como favorável a um corte de juros pode ser visto por alguns como uma vitória indireta para a Casa Branca.
A decisão de setembro, portanto, será crucial não apenas para a economia, mas também para a percepção pública sobre a independência e a resiliência do Fed diante da pressão política.
